巴菲特投资理念(他总结出了12条准则)

你有没有过这样的经历:

听到有人说某股票要拉升,于是赶紧买,结果果然升了,涨停了,然后又涨停了,于是,不敢再拿在手里,马上出手。结果,它还在不断上涨。

而后,又把拿到手的钱买入了一支看起来很不错的股票,谁知,一买他就开始跌,一忍再忍,最后实在忍不住,干脆割肉止损,结果。赚到的钱没够赔的。

无奈,只好远离,再也不敢踏入股市半步。

这个故事的主人公就是我,其实这也是很多人的故事。

为什么普通人在股市赚钱这么难呢?

因为我们没有正确的投资方法。

我们根本不了解股票的价值,所以,在涨跌面前就很容易惊慌失措;我们很容易受情绪控制,所以要么贪婪错失良机,要么因为恐惧成为韭菜;我们总是试图在最快的时间赚到最多的钱,自然无法收获股票的长期价值。

那么,到底如何才能在股市赚钱呢?

《巴菲特之道》这本书为我们提供了答案。

巴菲特投资理念(他总结出了12条准则)

 

这本书的作者罗伯特哈格斯特朗,是维拉诺瓦大学硕士、美盛投资顾问公司首席投资策略师、董事总经理,他以善于写作巴菲特及芒格思想里而著称,已经出版了九本投资图书,除了本书以外,还包括《巴菲特的投资组合》,《查理.芒格的智慧》等多本著作。

巴菲特,几乎是股神的代名词,他是这个时代最伟大的投资家,一生获奖无数。2020年4月6日,沃伦·巴菲特以5900亿元人民币财富名列《胡润全球百强企业家》第3位; 财富位列《2020福布斯全球亿万富豪榜》第4位。2021年3月2日,巴菲特以5890亿元人民币财富名列《2021胡润全球富豪榜》第6位; 4月,以960亿美元财富位列《2021福布斯全球富豪榜》第6名。

股市动荡无常,然而,投资60余载,他的公司复合增长率常年保持在20%以上。

巴菲特缔造了60年常胜不败的投资神话,他的方法必定对我们具有指导意义。

这就是为什么2019年一顿“巴菲特午餐”价格就是4567888美元!

这本书是作者长期跟踪关注巴菲特投资人生的经典之作。它详细阐述了三部分内容,首先是股神巴菲特的传奇人生,其次是对巴菲特投资影响最大的三个人,最后是巴菲特的投资理念。

格雷资产总经理张可兴说:

如果读者能够仔细阅读这本书,我想其价值不亚于巴菲特的午餐。

下面,就来解析这本书的重点内容,巴菲特的投资理念。包括两点:巴菲特的投资准则和巴菲特的投资思想。

巴菲特投资理念(他总结出了12条准则)

 

01 巴菲特的投资准则

巴菲特认为,买股票就是买企业。投资股票赚钱,就是以低于企业未来价值的价格买入股票,等企业价值获得市场认同时卖出,如此投资就几乎可以做到稳赚不赔。

那么,到底如何选择企业,又如何购买呢?

对此,巴菲特很早就总结出了投资12条。包括企业3准则,管理3准则,财务4准则,市场2准则。

一、企业3准则

首先,企业必须是简单易懂的。

与大部分投资者打一枪换一个地方的策略完全不一样,巴菲特只选择那些在他智力范围内能够理解的企业,在他眼里,股票分为三类,能投资的,不能投资的,还有看不懂的。他永远在自己的能力范围内做选择。

其次,要有持续稳定的经营历史。

巴菲特认为,那些经常转换方向的企业更容易犯错,最好的回报来自于那些多年稳定经营,并且提供同样产品和服务的公司。比如,他对可口可乐的投资获得巨大成功。巴菲特几乎从来不关注热门股票,他只对他相信能够成功并且长期盈利的企业感兴趣。

最后,企业有良好的长远愿景。

巴菲特将企业分为少数伟大的企业和多数平庸的企业。他认为,伟大的企业应该有特许经营权,有自己的产品和服务标准,并且符合三个条件:

一被需要或者渴望,二、无可替代、三、没有管制。

具有这些特点的企业,可以保持售价,不用担心市场份额和销量,拥有价格弹性,让他们拥有比普通企业高出很多的回报。

同时,那些伟大的企业都具有较宽的护城河,他们的产品和服务能够给投资者带来可靠的高回报,巴菲特认为,一个伟大的企业至少要伟大15至30年。

第二,管理3准则

巴菲特说,他投资的企业必须由自己欣赏、信任和具有竞争力的管理层来管辖。他用3个准则来衡量管理层。

1、企业管理层必须是理性的。

巴菲特认为,理性是他管理伯克希尔的品质,同时也是其他大多数公司所缺少的,一个企业如何配置盈利,与企业的发展阶段相关,在不同的发展阶段,需要管理层有足够理性的决策。

很多管理层不理智的行为,比如保留了现金投资于那些低于平均回报的项目,这是非常不理智的行为。

2、企业管理层必须坦诚。

巴菲特非常赞赏一些能够全面真实反映公司财务状况,并开诚布公对待股东的管理层。而且,尤为赞赏那些勇于承认失败的管理层。

任何人都会犯错,如果不诚实将损害投资人的长期利益,而且,巴菲特在伯克希尔的年报中也都会直言不讳地承认自己的错误,因为巴菲特相信,坦诚的品质会令管理层至少与股东一样受益。

3、企业管理层必须能抗拒惯性驱使。

惯性驱使来自于几种情况:一是拒绝改变当前的方向,二是仅为了消化手中的现金去投资新项目,三是满足领导者的愿望,四是对于同行扩张、收购等行为的模仿。

抗拒惯性驱使之所以十分重要,有四个方面的原因。

一、大多数管理者都无法控制自己的欲望。

二、大多数管理者不停地与同行甚至不同行的企业展开不理性的竞争,

三、大多数管理者容易高估自己的能力,

四、对他人的盲目模仿。

这些原因,都将导致企业经营走向失败。

第三,财务4准则

相比企业年度的表现,巴菲特更倾向于看重其五年的平均表现,包括4个方面。

1、重视资产回报率,而不是每年盈利。

2、计算真正的股东盈余。

3、寻找高利润的企业。

4、企业每留下一美元,必须至少产生一美元的市值。

首先,相较于用净资产回报率衡量公司的年度表现,巴菲特更倾向于用净资产回报率这个指标判断股东权益。巴菲特认为,好的企业应该在没有财务杠杆的情况下也能够产生令人满意的回报。

其次,巴菲特喜欢用股东盈余来评估一家公司的财务状况,也就是一个公司的净利润加上折旧和损耗,减去资本支出和其他必需的营运资本,但不是所有盈利都是平等创造的,比如一些重资产企业财报中所提及的利润指标,常常没有考虑通货膨胀,对于资产的影响所以其盈利其实并不真实。

再次,利润率提升盈利能力,最有效的做法就是控制成本,而且巴菲特就列出了与他共事的最优秀的管理者,都是成本控制的行家,巴菲特自己在成本控制上面也是身体力行,伯克希尔的税后成本不到营运利润的1%。

另外,一美元前提,也是一个衡量标准,它是指公司每留存一美元的利润,至少应该创造一美元的市场价值。

第四,市场2准则。

在投资中,价格和价值是永远绕不开的话题,价格很容易看到,但是价值需要综合企业很多信息才能够得出,比如模式、管理、财务特点等信息,所以导致价格和价值不一定相等,投资者总是希望以低价格买入高价值的企业股票。

那么,如何做到呢?

首先,判断企业的价值。

巴菲特认为,企业价值需要确定两个变量,现金流和合适的贴现率,贴现率是指证券票据向银行要求兑现,银行将利息先行扣除所使用的利率。

对于现金流,如果一个公司有持续的盈利能力,就能以高确定性预测未来的现金流,确定现金流之后,巴菲特会使用美国政府长期国债的利率作为贴现率。

投资者也经常面临着价值和成长之间的抉择,也就是购买当前具有价值的企业股票,还是未来具有成长性的企业股票。

巴菲特认为,价值是未来的确定价值,当投资资本产生高于平均水平的回报时,成长能增加价值,反之就会降低企业价值。

购买价格

如果投资者仅仅专注于优秀的企业管理层,也不能确保能够成功,你还必须要明确你买入的价格合理,同时,公司表现还需要和预期一样。

巴菲特不仅关心超越平均水平的资本回报率,还包括能够以低于其内在价值的价格购买,这种投资理念就是来自于他的老师格雷厄姆的关于价格和价值之间的安全边际原则。

巴菲特投资理念(他总结出了12条准则)

 

02 巴菲特的投资思想

巴菲特的投资哲学中最强调的就是耐心和理性。

1、耐心

一个伟大的企业,随着时间的推移,其股票的价值也将提升。

巴菲特投资哲学中最为显著的特点,就是清楚知道投资是通过拥有股票而拥有企业,而不仅仅是纸片。

在《聪明的投资者》一书中,格雷厄姆说,

投资是一件最需要智慧的事情,就像运营企业一样。

显然,巴菲特得到了其中的真谛。当多数投资者过度关注季度、年度表现时,他们实际上为更有远见的人创造了机会。巴菲特说,他的“持有期限是永远”。他对自己持有的股票永远有足够的耐心。

他“宁愿要一个跌宕起伏的15%回报率,也不要一个四平八稳的12%”。这让他可以长时期专注于那些伟大的投资机会,坚持通过复利增长的方式积累他的投资收益,而不是每年兑现收益。

2、理性

通常的情况下,情绪化比理性更有力,恐惧和贪婪会推动股价或者高于或者低于其内在价值,短期而言,人们的情绪对于股价更具有影响力,而不是公司的基本面,尤其是涉及到投资情绪的变化,非常的真实,因为它能够直接影响人们的决策,我们所有人都是脆弱的,每个人都会犯错,数以百万计的人的错误汇聚在一起,就将市场推向毁灭性的方向。

在非理性的狂潮中,只有少数理性者才有生存的机会,而巴菲特他们正是这类人。巴菲特有一句至理名言:

在别人恐惧时我贪婪,在别人贪婪时我恐惧。

这也正是其投资哲学的精髓。

巴菲特投资理念(他总结出了12条准则)

 

写在最后

书的最后,作者强调:

根据你自己的财务状况,如果能将他的投资准则,整合进你的投资决策体系里,你也可以取得巴菲特式的成功。我虽然不能保证,如果你以100美元起步,很多年之后也会拥有亿万美元,但我敢肯定,与那些和你拥有同样财务资源的人相比,如果他们更多依赖的是飘忽不定的投机计划,你一定会干得更好。

巴菲特的投资准则和投资思想,缔造了股神60年常胜不败的投资神话。同样,他的投资理念也可以指导我们在股市赚钱,更可以帮助我们进行人生的各种投资。

只要我们选择那些自己看得懂,并且经过周密判断未来会增值,而购入成本又显著低于未来价值的投资对象,长期保持耐心,假以时日,你必将收获高你收益。

读书的最终目的,是改变。愿我们都能通过《巴菲特之道》这本书,学会并践行正确的投资理念,创造富裕美满的人生。

 

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